随着10月4日自民党总裁选举临近云谷策略，五名候选人的政策立场和市场影响正成为投资者关注焦点。美银美林称，对市场，高市早苗是最大的变数。
9月23日，据追风交易台消息，美银美林在最新研报中称，在税收政策、货币政策立场和财政政策方向上，各候选人存在显著分歧，其中高市早苗被视为最可能引发市场剧烈波动的候选人。
美银美林策略师分析认为，高市早苗的胜选将对日元和日本国债市场产生最大冲击。她虽然不再明确主张削减消费税，但仍坚持优先考虑债务与GDP比率而非严格的财政纪律，这可能引发市场对财政扩张的预期。同时，市场仍认为她倾向于宽松货币政策立场。
相比之下，小泉进次郎和林芳正的胜选可能维持石破政策的连续性，而小林鹰之是唯一未排除消费税减税的候选人，其胜选可能推动日元走强。
民调显示，高市早苗和小泉进次郎仍是最受欢迎的候选人。五位候选人——茂木敏充、小林鹰之、林芳正、高市早苗和小泉进次郎——都将在未来两周参加公开辩论和政策演讲，最终投票将按照允许党员参与的正常程序进行。
候选人政策立场分化明显据美银美林整理的候选人政策对比，五人在消费税削减问题上普遍持谨慎态度。
小林鹰之是唯一将消费税削减视为选项的候选人，而高市早苗虽然此前主张取消食品消费税，但现在表示削减消费税不会带来立即效益。
在所得税和现金转移支付方面云谷策略，候选人立场出现分化。小林鹰之、高市早苗和小泉进次郎提议降低所得税，茂木敏充呼吁设立特别地方补助金，林芳正建议创建全民信贷计划。所有候选人都支持废除临时汽油税，这与执政党和在野党已达成的协议一致。
在产业和能源政策上，各候选人基本保持一致，都支持在人工智能和半导体等增长领域进行产业投资，重启核电站的能源政策，以及加强日本防务能力。这些政策总体上与石破内阁6月批准的《经济财政管理和改革基本方针2025》保持一致。
在日本央行货币政策问题上，茂木敏充、小林鹰之、林芳正和小泉进次郎都间接表示支持逐步加息。值得关注的是，在2024年总裁选举中反对加息的高市早苗，此次尚未发表明确评论。
在国会运营方面，美银美林指出，所有候选人都表示将寻求与在野党合作或扩大执政联盟。目前没有候选人提及在近期解散众议院举行大选。
根据自民党安排，未来两周将举行多场公开辩论和政策演讲。9月23日将举行联合记者会和自民党主办的公开辩论，9月24日举行日本记者俱乐部主办的公开辩论，随后在东京、名古屋、大阪等地举行政策演讲。党员投票将于10月3日结束，10月4日举行正式选举。
市场影响：高市早苗胜选冲击最大美银美林外汇/利率策略师Shusuke Yamada分析称，固定收益市场参与者目前处于观望状态。美元兑日元期权市场显示，包括选举在内的两周ATM波动率低于9，低于三个月波动率。策略师认为，市场反应相对平静的原因包括：
去年自民党总裁选举的经验教训——高市早苗首轮投票获胜后日元大幅走弱，但在决胜轮败给石破茂后又出现回调；海外投资者意识到由于缺乏自民党议员投票意向信息，很难准确预测选举结果；候选人之间的差异化程度有所降低。
一旦高市早苗获胜，美银美林预计将引发最大市场波动。在财政政策方面，虽然她可能放弃了长期主张的消费税削减，但继续主张优先考虑债务与GDP比率，认为忽视经济增长需要的财政纪律是本末倒置。市场可能为财政扩张做好准备。
尽管她在本次总裁竞选中尚未提及日本央行，但市场仍认为她倾向于宽松货币政策。美银美林认为，高市早苗胜选的可能市场反应是日元走弱和日本国债收益率曲线扭转陡峭化。
其他候选人胜选对市场影响方面，美银美林认为，小泉进次郎和林芳正可能延续石破政策的连续性。虽然两人获胜可能导致日元小幅走强和收益率曲线扭转平坦化，但缺乏变化前景将导致市场反应相对温和。
小林鹰之是唯一未排除消费税削减的候选人，他还表示尊重日本央行的自主性。如果他获胜，美银美林认为市场对激进财政政策和货币政策正常化相结合的潜在可能的认知，可能导致日元走强和收益率曲线熊市陡峭化。
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